2014CPA《财管》阶段训练 一
一、单项选择题
1、下列说法不正确的是（）。
A.金融资产按其收益的特征分为固定收益证券、权益证券和衍生证券
B.固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。
C.权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高
D.衍生证券是公司转移风险的工具
2、下列各项中属于狭义的利益相关者的是（ ）。
A.经营者 B.供应商 C.股东 D.债权人
3、下列说法不正确的是（ ）。
A.货币市场的主要功能是保持金融资产的流动性
B.资本市场的主要功能是进行长期资金的融通
C.一级市场是二级市场的基础，二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一
D.按照证券的资金来源不同，金融市场分为债务市场和股权市场
4、某公司20×6年年初产权比率为70%。若该公司年度末所有者权益为45000万元，并使债权人投入的资金受到所有者权益的程度降低8个百分点，则该公司20×6年年末的资产负债率为( )。
A.45 % B.48% C.43% D.42.86%
5、某公司资产净利率为10%，若产权比率为1.5，则权益净利率为( )。
A.15% B.6.67% C.10% D.25%
6、甲公司2012的销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17;今年的销售净利率为4.88%，资产周转率为2.88。若两年的资产负债率相同，2013年的权益净利率比去年的变化趋势为( )。
A.下降 B.不变 C.上升 D.难以确定
7、下列属于经营性资产的是( )。
A.长期权益性投资 B.以市场利率计息的应收票据 C.应收利息 D.短期权益性投资
8、下列各项中，属于经营性项目的包括( )。
A.优先股 B.递延所得税负债 C.融资租赁引起的长期应付款 D.债务投资
9、使用趋势分析法进行财务分析要注意的问题不包括( )。
A. 对比项目的相关性 B. 对比的各期指标在计算口径必须保持一致
C. 剔除偶发性项目的影响 D. 运用例外原则对某项有显著变动的指标做重点分析
10、已知某企业上年的销售净利率为10%，资产周转率为1次，年末资产负债率为50%，留存收益比率为50%，假设今年企业不增发新股或回购股票，且保持上年的经营效率和财务政策不变，则今年企业的销售增长率为（）。
A.2.56% B.11.11% C.10% D.12%
11、已知今年的净利润为100万元，支付现金股利40万元，年末总资产为2000万元，资产负债率为50%，今年实现的销售收入为1000万元，明年的计划销售增长率为10%，除了股利支付率以外，满足可持续增增长的其他条件，则明年的股利支付率为（ ）。
A.40% B.60% C.90.91% D.9.09%
12、甲公司上年末的留存收益余额为120万元，今年末的留存收益余额为150万元，假设今年实现了可持续增长，销售增长率为20%，收益留存率为40%，则上年的净利润为（ ）万元。
A.62.5 B.75 C.300 D.450
13、对单项资产β系数的因素没有影响的是（ ）。
A.该股票与整个股票市场的相关性 B.股票自身的标准差 C.整个市场的标准差 D.该股票的概率
14、利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是（ ）。
A.项目所属的行业相同 B.项目的预期报酬相同 C.项目的置信区间相同 D.项目的置信概率相同
15、某投资组合由股票A和股票B构成，下列关于这两只股票与投资组合风险关系的说法，正确的是（ ）。
A.如果两只股票的相关系数越小，组合的标准差越大
B.投资组合的风险与其相关系数无关
C.如果组合后的风险越低，组合中分散掉的风险越少
D.在其他条件不变时，如果两只股票的相关系数越小，组合的标准差越小，表明组合后的风险越低，组合中分散掉的风险越多，其投资组合可分散的投资风险的效果就越大
16、某种证券的标准差为0.5，当前的市场组合的标准差为0.8，两者之间的相关系数为0.6，则两者之间的协方差是（ ）。
A.0.24 B.0.16 C.0.4 D.1.3
17、关于证券投资组合理论的以下表述中，正确的是（ ）。
A.证券投资组合能大部分系统风险
B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大
C.小方差组合是所有组合中风险小的组合，所以报酬大
D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢
18、已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为10%和12%，无风险报酬率为5%，某投资者除自有资金外，还借入40%的资金，将所有的资金用于购买市场组合，则总期望报酬率和总标准差分别为（ ）。
A.12%和16.8% B.14.8%和16.8% C.12%和14.8% D.14%和12%
19、某债券，5年期，面值1000元，发行价1100元，票面利率4％，到期一次还本付息，发行日购入，准备持有至到期日，则下列说法不正确的是（ ）。
A.单利计息的情况下，到期时一次性收回的本利和为1200元
B.复利计息的情况下，到期的本利和为1200元
C.单利计息的情况下，债券的到期为1.76％
D.如果该债券是单利计息，投资者要求的低是2％（复利按年折现），则不能购买
20、甲公司在2010年4月1日投资515万元购买B股票100万股，在2011年、2012年、2013年的3月31日每股分得现金股利0.5元、0.6元和0.8元，并于2013年3月31日以每股6元的价格将股票全部出售，则该项投资的为（ ）。
A.18.20％ B.16.34％ C.16.70％ D.17.59％
21、甲公司刚刚支付的股利为1元/股，预计近两年每股股利增长率均为10％，第三年增长率为4％，从第四年开始每股股利保持上年水平不变，甲股票的必要报酬率为14％，则目前甲股票的内在价值为（ ）元。
A.11.58 B.10.39 C.11.2 D.8.8
22、某公司股票预计本年要发放的股利为每股2.5元，股利按10％的比例固定增长，股票的期望为15％，假设资本市场完全有效，则该股票目前的市价为（ ）元。
A.40 B.50 C.30 D.35
二、多项选择题
1、下列有关财务管理的内容的说法中，正确的是（ ）。
A.营运资本管理包括营运资本投资管理和营运资本筹资管理
B.长期投资的直接目的是获取经营活动所需的实物资源
C.财务管理的内容分为长期投资、长期筹资和股利分配
D.长期投资是指公司对经营性长期资产的直接投资
2、债权人为了防止其利益被伤害除了寻求立法保护外，通常采取的措施有（ ）。
A.在借款合同中加入限制性条款 B.不再提供新的借款或提前收回借款
C.破产时优先接管 D.规定借款用途
3、下列关于管理用现金流量表的公式中，正确的是( )。
A.实体现金流量=融资现金流量
B.经营现金流量-投资现金流量=债务现金流量+股权现金流量
C.经营实体现金流量=税后经营净利润+经营资产净投资
D.经营资产总投资=净经营性净营运资本增加+净经营性长期资产增加+折旧与摊销
4、杠杆贡献率的驱动因素包括( )。
A.权益净利率 B.净经营资产利润率 C.税后利息率 D.净财务杠杆
5、A公司2013年的经营利润为3千万，却不能偿还900万的到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括( )。
A.资产负债率 B.流动比率 C.存货周转率 D.应收账款周转率
6、下列哪些状态会显示企业短期偿债能力较弱，财务状况不稳定。( )。
A 非流动资产超过长期资本 B 流动资产超过流动负债
C 净营运资本为负数 D 流动负债超过流动资产
7、在销售百分比法中，外部融资额大于0，企业其他条件不变的情况下，企业若打算减少外部融资的数量，应该（ ）。
A.提高销售净利率 B.提高股利支付率 C.降低股利支付率 D.提高经营资产销售百分比
8、下列有关财务预测的说法中，正确的是（ ）。
A.一般情况下，财务预测把销售数据视为已知数，作为财务预测的起点
B.制定财务预测时，应预测经营负债的自发增长，这种增长可以减少企业外部融资的数额
C.净利润和股利支付率共同决定所能提供的资金数额
D.销售预测为财务管理的一项职能
9、假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为30%（大于可持续增长率），则下列说法中正确的有（ ）。
A.本年权益净利率为30% B.本年净利润增长率为30%
C.本年新增投资的报酬率为30% D.本年资产增长率为30%
10、甲企业上年可持续增长率为15%，预计今年不增发新股或回购股票，资产周转率下降，其他财务比率不变，则（ ）。
A.今年实际增长率低于今年的可持续增长率 B.今年可持续增长率低于15%
C.今年实际增长率低于15% D.今年实际增长率与15%的大小无法判断
11、A企业上年的销售收入为5000万元，销售净利率为10%，收益留存率为60%，年末的股东权益为780万元，总资产为2000万元。今年计划销售收入达到6000万元，销售净利率为12%，资产周转率为2.4次（按照年末资产数计算），收益留存率为80%，不增发新股或回购股票，则下列说法中正确的有（ ）。
A.今年年末的权益乘数为1.8 B.今年的可持续增长率为73%
C.今年负债增加了 D.今年股东权益增长率为73%
12、下列关于相关系数的说法，不正确的是（ ）。
A.当相关系数=1时，表明两项资产的变化方向和变化幅度完全相同。
B.当相关系数= —0.5时，表示两种资产呈同方向变化，组合抵消的风险较少
C.当相关系数=0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动
D.只要两种证券之间的相关系数大于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数
13、有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，包括（ ）。
A.相同的标准差和较低的期望报酬率
B.相同的期望报酬率和较高的标准差
C.较低标准差和较高的报酬率
D.较低报酬率和较高的标准差
14、下列关于β系数的说法，正确的是（ ）。
A.β系数反映了相对于市场组合的平均风险而言单项资产系统风险的大小
B.如果β系数是负数，表明这类资产收益与市场平均收益的变化方向相反
C.β=1，表示该资产的系统风险程度与市场组合的风险程度不一致
D.β系数是度量一项资产非系统风险的指标
15、下列关于资本资产定价模型的表述，不正确的有（ ）。
A.特定资产组合的必要只受市场组合的平均Rm的影响
B.某资产的风险附加率是市场风险溢价率（市场风险补偿程度）与该资产系统风险系数的乘积
C.资本资产定价模型的表达形式：Ri=Rf+β×（Rm-Rf）
D.市场风险溢价率（Rm-Rf）反映市场整体对风险的偏好，如果风险厌恶程度高，则证券市场线的斜率（Rm-Rf）的值就小
16、已知目前无风险资产为5％，市场组合的平均为10％，市场组合平均的标准差为12％。如果甲公司股票与市场组合平均之间的协方差为2.88％，则下列说法不正确的有（ ）。
A.甲公司股票的β系数为2
B.甲公司股票的要求为16％
C.如果该股票为零增长股票，股利固定为2，则股票价值为30
D.如果市场是完全有效的，则甲公司股票的预期为10％
17、与固定增长股票内在价值呈反方向变化的因素有（ ）。
A.股利年增长率 B.近一次发放的股利 C.必要 D.β系数
18、某企业准备发行三年期债券，每半年付息一次，票面利率8％。以下关于该债券的说法中，正确的有（ ）。
A.该债券的实际周期利率是4％ B.该债券的有效年利率是8.16％
C.该债券的报价利率是8％ D.它与每年付息、报价利率8％的债券在经济上是等效的
三、判断题
1、投资者购进被低估的资产，会使资产价格上升，回归到资产的内在价值 ；市场越有效，市场价值向内在价值的回归越迅速 （ ）
2、如果市场不是完全有效的，一项资产的内在价值与市场价值会在一段时间里相等 （ ）
3、股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值 （ ）
4、风险就是危险与机会并存 （ ）
5、由于投资分散化可以降低风险，作为投资人的企业，承担的风险可能会大于企业单项资产的风险 （ ）
6、由于投资分散化可以降低风险，作为股东个人所承担的风险可能会小于他投资的各个企业的风险 （ ）
7、随着付息频率的加快，平价发行的债券价值升高 （ ）
四、计算题
1、A企业近两年销售收入超常增长，下表列示了该企业2007年和2008年的有关财务数据（单位：万元）
|
年度 |
2007年 |
2008年 |
|
销售收入 |
12000 |
20000 |
|
净利润 |
780 |
1400 |
|
本年留存收益 |
560 |
1180 |
|
期末总资产 |
16000 |
22000 |
|
期末所有者权益 |
8160 |
11000 |
|
可持续增长率 |
7.37% |
|
|
实际增长率 |
46.34% |
66.67% |
要求：
（1）计算该企业2008年的可持续增长率；
（2）计算该企业2008年超常增长的销售额、超常增长所需资金、超常增长所需的额外资金来源及数额。
（3）如果2009年销售增长20%，保持2008年资产周转率、资产负债率、销售净利率和利润留存率不变，应从外部筹集多少权益资金？
2、某企业的净经营资产周转次数为1.653次，预计本年销售净利率为4.5%，股利支付率30%，可以动用的金融资产为0，则计算该企业的内含增长率是多少？
3、甲公司欲投资购买债券，打算持有至到期日，要求的必要为6％（复利、按年计息），目前有三种债券可供挑选：
（1）A债券面值为1000元，5年期，票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，A债券是半年前发行的，现在的市场价格为1050元，计算A公司债券目前的价值为多少？是否值得购买？
（2）B债券面值为1000元，5年期，票面利率为8％，单利计息，利随本清，目前的市场价格为1050元，已经发行两年，计算B公司债券目前的价值为多少？是否值得购买？
（3）C债券面值为1000元，5年期，四年后到期，目前市价为600元，期内不付息，到期还本， 计算C债券的到期为多少？是否值得购买？
（4）若甲公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，则投资报酬率为多少？
4、已知：甲公司股票的β系数为1.5，证券市场线的截距为6％，证券市场线的斜率为4％。乙公司2000年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8％，5年期。
回答下列互不相关的问题：
（1）若甲公司的股票未来三年股利为零成长，每年股利为1元/股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5％，则该股票的价值为多少？
（2）若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10％，预计年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5％，则该股票的投资为多少？（提示：介于10％和12％之间）
（3）定乙公司的债券是到期一次还本付息，单利计息。B公司2004年1月1日按每张1200元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的到期。
（4）定乙公司的债券是每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为10％。B公司2003年1月1日打算购入该债券并持有到期，计算确定当债券价格为多少时，B公司才可以考虑购买。
